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金融市场流动性与监管动态周报:如何看待近期红利指数的强势表现?-焦点报道
发布时间:2023-05-10 11:11:39    来源:招商证券股份有限公司


(资料图片)

今年以来随着“中特估”概念逐渐被市场重视,大盘价值指数近期领涨,以上证红利指数、中证红利指数为代表的红利类超额收益显著。红利策略是“震荡市中的减震器”,在震荡市与熊市中优势明显。当前在经济分化式复苏、持续性存疑的背景下,投资者对红利策略的关注度提升;“中特估”行情向传统行业扩散或是近期红利指数加速上涨的主要动力。往后去看,在数字经济浪潮、国企改革和中特估逻辑的加持下,A 股市场有望演绎小盘成长与大盘价值齐飞的风格,其中“中特估”主线对红利指数具有提振作用。

如何看待近期红利指数的强势表现?随着“中特估”概念逐渐被市场重视,近期大盘价值指数领涨,以上证红利指数、中证红利指数为代表的红利类超额收益显著。红利策略是“震荡市中的减震器”,在震荡市与熊市中优势明显。红利指数由现金股息率高、分红比较稳定的股票组成,高股息往往意味着公司具有稳定的盈利能力,财务状况良好,从而支持较高的股利支付。红利指数具备低估值、高分红属性,叠加近期经济复苏预期有所弱化,红利策略防御价值凸显。此外,红利指数中大部分成分股为央国企,与“中特估”重叠度较高,“中特估”政策主线将对红利策略形成提振作用。

货币政策与利率:上周(5/4-5/5)央行公开市场净回笼6910 亿元,未来一周将有360 亿元逆回购到期。货币市场利率下行,短、长端国债收益率下行,同业存单发行规模下降,发行利率均下行。截至5 月5 日,R007下行62.8bp,DR007 下行59.6bp,1 年期国债收益率下行2.5bp,10 年期国债收益率下行4.8bp , 同业存单发行规模减少2930.2 亿元,1M/3M/6M 同业存单利率均下行。

资金供需:二级市场可跟踪资金转为净流入。北上资金流出,净流出8.1亿元;融资余额上升,融资资金净买入68.1 亿元;ETF 净流入31.5 亿元;新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降,公布的计划减持规模下降。

市场情绪:上周国内投资者交易活跃度增强,股权风险溢价上升。VIX 指数回升,海外市场风险偏好下降。

市场偏好:行业偏好上,食品饮料、银行、电子获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上,北上资金净流入白酒、医疗器械及服务、工业互联网,融资资金加仓白酒、储能、光伏。宽指ETF 申赎参半,其中双创50ETF申购较多,上证50ETF 赎回较多;行业ETF 申赎参半,其中信息技术ETF 申购较多,券商ETF 赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF;净赎回最高的为国泰中证全指证券公司ETF。

海外变化:美国4 月Markit 制造业及服务业PMI 反弹,4 月Markit 制造业PMI 终值为50.2,略低于市场预期的50.4,高于前值49.2。4 月新增非农就业25.3 万人,高于彭博一致预期的18.5 万人,美国劳动力市场总体仍具韧性,市场预期美联储6 月停止加息的概率为82.28%。

风险提示:经济数据不及预期;海外政策超预期收紧

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